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1、合座功绩：肃穆的“机皇”。本季度苹果公司杀青营收818亿好意思元，同比下滑1.4%，小超彭博一致预期（815.3亿好意思元）。收入的下滑，主要受硬件居品下贱需求不及的连累。苹果公司毛利率44.5%，同比加多2.2pct，相宜彭博一致预期（44.4%）。其中，软件毛利率聚会8个季度守护在70%以上。
2、iPhone：均价站稳900好意思元。本季度民众手机阛阓下滑近10%，而苹果公司的iPhone业务理解彰着好于行业。海豚君估算苹果本季度手机出货量稍稍下滑，均价普及站稳在900好意思元水位；
3、iPhone 之外其他硬件：Mac是仅有的超预期。Mac 业务虽有下滑，但彰着好于预期，主淌若因为PC行业的超预期回暖。iPad连接疲软，本季收入下滑至60亿好意思元以下。可衣裳等硬件居品本季重回同比正增长，出现企稳回暖的迹象；
4、软件奇迹：最肃穆的增长。软件奇迹本季度收入212亿好意思元，超彭博一致预期（207.5亿好意思元）。即使硬件端出货疲软，但软件端依旧守护增长。用户的留存带来了用户鸿沟端的肃穆普及。
合座不雅点：苹果本次财报略好于预期。径直看数据，苹果本季度的收入和净利润齐向上了阛阓预期。但本色上从计较性角度看，公司主淌若收入端的小超预期。在电子末端阛阓合座需求颓落的情况下，苹果本季iPhone、Mac和iPad三大件均出现同比下滑。在阛阓低预期下，公司最终小幅特出预期。
天然苹果的合座理解彰着优于合座疲软的行业，但不成否定的是也通常承受下滑的压力。而瞻望下季度，也并未看到彰着好转的迹象。公司对下季度营收同比和毛利率的瞻望齐与本季度附近，合座未见明晰的回暖预期。
勾通此前英特尔和AMD的财报，本季度Mac的超预期理解，也进一步考据了PC阛阓有望领先启动回暖。跟着PC产业链库存的去化，近两季度有望出现补库的增量需求。
苹果股价从120好意思元的低位飞腾至200好意思元隔邻，其中也包含部分的回暖预期。而今财报端并未展现彰着的回暖迹象，可能短期内对苹果带来一定的回调压力。而印度阛阓的苍劲理解，给公司带来了连接进击印度的信心。现时苹果在印度549好意思元的阛阓，如故占据一半以上的阛阓份额。跟着印度阛阓的鼓舞和耗尽者心智的占领，有望进一步扩大在印度阛阓的影响力，异日有契机给公司带来新的增量。
以下是详备分析
一、合座功绩：肃穆的“机皇”1.1 收入端：2023财年第三季度（即2Q23）苹果公司杀青营收818亿好意思元，同比下滑1.4%，小超彭博一致预期（815.3亿好意思元）。关于本季度收入的下滑，主要受硬件居品下贱需求不及的连累。
太平洋在线从硬件和软件两方面看：
1）苹果公司本季度的硬件业务增速为-4.4%。本季度硬件端的下滑最主淌若受iPad、Mac和iPad业务全面下滑的连累。而其中Mac业务跟着PC产业链见底回暖，本季度的理解超阛阓预期；
2）苹果公司本季度的软件业务增长8.2%，增速连接守护个位数。软件业务具有一定的抗风险性。在硬件收入下滑下，软件奇迹仍能守护增长。
从各地区来看：本季度苹果在好意思洲阛阓连接下滑，而欧洲和大中华区启动回暖。好意思洲地区是苹果收入的最大开首，本季度下滑5.6%。而欧洲方面聚会2个季度同比增长，大中华区也在本季度杀青了同比增长7.9%。各主要塞区的收入增速启动出现向好的迹象。
此外，上季度大超预期理解的其他亚太地区，本季度同比下滑8.5%。海豚君合计印度地区本季度理解仍然较好，然则亚太的部分其他地区需求普及未能捏续。凭证Counterpoint数据，本季度苹果在印度同比增长56%，并在549好意思元以上的高端细分阛阓占据59%的份额，印度如故成为了苹果五大阛阓之一。
1.2 毛利率：2023财年第三季度苹果公司毛利率44.5%，同比加多2.2pct，相宜彭博一致预期（44.4%）。本季度公司毛利率连接回升，较高毛利率的软件业务占比普及，结构性拉高了公司合座毛利率。
海豚君拆分软硬件毛利率来看：
在线博彩游戏苹果公司本季度软件毛利率连接站稳在70% 以上的水位。而阛阓最善良的仍是硬件端的毛利率水平，本季度苹果硬件毛利率有所回落至35.4%。
1.3 计较利润：2023财年第三季度苹果公司计较利润230亿好意思元，同比下滑0.3%。苹果公司本季度计较利润的下滑，主淌若用度端增长所致。
本季度苹果公司的计较用度率16.4%，同比增长1pct。受本季度收入下滑影响，销售与行政用度率和研发用度率同比均有普及。
二、iPhone：均价站稳900好意思元2023财年第三季度 iPhone 业务收入397亿好意思元，同比下滑2.4%，基本相宜彭博一致预期（397.7亿好意思元）。本季度民众手机阛阓下滑近10%，而公司手机业务的下滑幅度彰着好于合座阛阓理解。
海豚君从量和价联系来看，来看本季度 iPhone 业务的主要增长开首：
1）iPhone 出货量：凭证阛阓接头机构的数据，2023年第二季度民众智高东说念主机阛阓同比着落10%。凭借自己的居品力，苹果公司的阛阓份额连接从16%普及至17%。公司本季度出货量仅下滑3%把握，彰着优于行业水平；
2）iPhone 出货均价：勾通iPhone 业务收入和出货量测算，本季度 iPhone 出货均价同比连接增长，达到923好意思元把握。在中高端机出货的拉动下，iPhone出货均价合座水位走高，如故能褂讪在900好意思元以上。
三、iPhone 之外其他硬件：Mac是仅有的超预期3.1Mac 业务
精英2023财年第三季度 Mac 业务收入68亿好意思元，同比下滑7.3%，是硬件端惟一超预期的（63.6亿好意思元）。Mac业务本季度的捏续下滑，主淌若受行业需求疲软影响。
凭证IDC的论说，本季度民众PC阛阓出货量同比下滑13.4%，而苹果公司本季度出货量竟杀青增长10.3%。海豚君合计苹果主要收货于旧年的低基数，旧年同时的供应链停工出现供应端的问题。
据名记Stein报道，谈判破裂的原因是快船担心布罗格登的伤病问题。
3.2 iPad 业务
ug环球2023财年第三季度 iPad 业务收入58亿好意思元，同比下滑19.8%，低于彭博一致预期（63.3亿好意思元）。iPad下贱合座需求偏弱，导致公司该业务收入捏续下滑。
3.3 可衣裳等其他硬件
2023 财年第三季度可衣裳等其他硬件业务收入83亿好意思元，同比增长2.5%，基本相宜彭博一致预期（83.8亿好意思元）。苹果的可衣裳等其他硬件业务本季度再次杀青正增长，跟着阛阓经济活动的回暖，一定进度上启动带动可衣裳拓荒的需求普及。
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皇冠乐高积木搭建四、软件奇迹：捏续增长2023财年第三季度软件奇迹收入212亿好意思元，同比增长8.2%，略好于彭博一致预期（207.5亿好意思元）。软件业务是最肃穆的部分，业务呈现捏续增长的态势。
海豚君合计，苹果软件奇迹收入增速，从夙昔的两位数滑落至个位数，这主淌若受量和价的双重影响。①量的方面：这是由于苹果是软硬一体化的款式，当硬件之前的季度高增长不再，也将影响苹果软件奇迹端的用户增长速率；②价的方面：在宏不雅经济配景的影响下，一定进度影响了耗尽者的奇迹付费的意愿。然则，比拟于下滑的硬件业务而言，软件业务如故有着较强的抗风险性。
在软件奇迹中，最让东说念主善良的是软件奇迹的毛利率水平。在本季中软件奇迹毛利率杀青70.5%，聚会8个季度守护在70%以上。在互联网告白行业合座低迷的情况下，苹果仍能保捏 70% 以上的毛利率，照旧能看出苹果占据硬件进口的蹙迫性。
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本文作家：海豚君，本文开首：海豚投研，原文标题：《苹果：凑合抗住的背后沙巴真人百家乐，全靠印度来补救？》
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